（本文作者杨芹芹配资网炒股，华鑫证券宏观策略首席分析师）
十四届全国人大三次会议于3月5日上午开幕，3月11日下午闭幕，会期7天，共安排3次全体会议。3月5日上午9时国务院总理李强作政府工作报告，明确全年主要工作目标，财政、货币、产业等政策风向，并明确十大工作任务。
两会总量政策延续926政治局会议以来的积极信号，稳中有进，并“与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足”，财政政策“更加积极”，货币政策“适度宽松”，两重两新是扩大内需的先手，科技“加快建设现代化产业体系”，“稳住楼市股市”提振市场信心，打好政策“组合拳”应对外部关税和科技等冲击。
01
总量政策：稳中有进，能早则早，仍有加力空间
5%左右的GDP增长目标（和2024年相当）+2%左右的CPI增长目标（低于往年1个百分点，为2004年以来首次下调，更贴近当前的物价现状，也可见上层对价格指标的重视度在提高）+财政政策“更加积极”（4%左右的财政赤字率+1.3万亿超长期特别国债+0.5万亿特别国债+4.4万亿专项债，基本符合预期）+货币政策“适度宽松”（适时降准降息）。整体总量政策基调符合预期，和2024年12月中央经济工作会议后的市场共识相当。
02
内需政策：实施提振消费专项行动，两重两新先行
政策发力点转向惠民生、促消费，使内需成为经济增长的主动力和稳定锚。当前先手是两重和两新。后续值得期待的是居民增收减负、消费激励提升消费能力，拓展服务消费等消费范围，加大育儿补贴等提升消费意愿等。
03
产业政策：“加快建设现代化产业体系”，科技仍为重点，重视AI+
持续推进“人工智能+”行动（2024年两会首提，2025年延续重视），利好智驾、AI手机、AIPC、智能机器人（2025年首提）等应用端。新兴产业重点提及的是商业航天、低空经济等（延续2024年提法），未来产业是生物制造、量子科技（延续2024年提法）、具身智能和6G（2025年新增）等。再次重申综合整治“内卷式”竞争，关注光伏、钢铁等结构性出清机会。
04
资本市场： “稳住楼市股市”，顶层设计高度重视资本市场
深化资本市场投融资综合改革”，供需两端同步发力，需求端核心是“推动中长期资金”（社保、险资、公募等）入市，前提是通过战略储备和稳市机制增强内在稳定性，有助于提振信心形成合力，利好券商、保险等。供给端是 “优化IPO和并购重组”，优化IPO意在引导优质企业上市，并购重组是加强产业整合、优化资源配置、促进转型升级。
05
对A股影响：短期震荡偏强，全年科技为矛，内需为盾
通常A股在两会前多上涨，会中多震荡，会后多回升。会前、会中稳定风格占优，会后金融、消费、成长相继演绎。3月A股震荡偏强，短期聚焦两会政策和资金动向。关注成长补涨（新能源、存储等）和政策支持方向（食饮、社服、地产、金融、汽车、家电、机械、机器人等）；会后政策重点倾斜的产业方向会逐步走强，多为科技成长方向（低空、AI+、机器人、通信、消费电子、半导体、汽车等）。全年维度来看，科技为矛，内需为盾。AI+和机器人为科技双主线，待政策发力和物价回稳后，可逐步关注内需带动的消费和周期等，PPI转正可作为关键节点。
06
风险提示
（1）会议政策不及预期；（2）全球经济不及预期；（3）外部风险冲击加剧
（本文仅代表作者个人观点）
杨芹芹
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